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保持投资好心情的秘诀:像企业家一样决策
发布日期:2022-07-30 16:33   来源:未知   阅读:

  在证券投资这件事情上,我见到不少投资者,说句老实话,投资的心态都不怎么样。

  比如说,我自己在一个炒股票的小微信群里,大概有200来人,每天大家研究的就是今天热点在哪里,明天哪个股票又会上涨,这两天新闻里说了什么,似乎思考的内容,都不超过3天。

  除此之外,群里弥漫的,往往就是今天赚了钱的人得意洋洋,亏了钱的懊悔不迭,恰如诸葛亮曾经吟诵过的那样:“世人黑白分,往来争荣辱。荣者自安安,辱者定碌碌。”每次打开这个小微信群,我就会感到一股躁动的气息扑面而来。

  见一叶落而知天下秋,做股票投资的投资者,不少心态都是如此。这也就无怪乎在中国社会,人们总是规劝亲朋好友不要去“炒股票”,赚到钱踏踏实实存银行或者买房子,一家人和和美美,比什么都强!

  其实,股票投资本来大可不必如此忐忑。看看沃伦·巴菲特和查理·芒格,九十多快一百岁的人了,每天轻轻松松,谈话之间充满智慧与幽默,财富则是多到一般人几百辈子都赚不来。反观那些“炒股票”的投资者,天天心情七上八下,财富却多年都在原地打转。两相对比,我们是不是该明白点什么?

  没错,那些“炒股票”的投资者,完全搞错了。他们像赌钱那样做投资,而不是像企业家那样做投资,因而南辕北辙,徒劳无益。那么,什么是“像赌钱那样做投资”,什么又是“像企业家那样做投资”?

  对于股票来说,有两类主要的指标。一类是股价、市值,也就是“别人对企业的定价”,是“最近交易的那个人觉得这家企业应该值多少钱”,而不是“这家企业真的值多少钱”。另一类,则是总资产、净资产、收入、利润、现金、股息,是“财务报表上这家公司值多少钱”,近似于(不完全等同于)这家公司真的值多少钱。

  对于关注前一类指标的投资者,他们所做的,就是“赌博式的投资”。而关注后一类指标的人,尤其是那些通过后一类指标,看到企业本质的人,则是在做“和企业家一样的投资”。

  那么,企业家是怎么投资、或者说怎么经商的呢?去和一个开餐厅的人聊,他会跟你说,这两天客人是多了还是少了,客人的口味怎么样,服务员的工资又涨了多少,为什么我的餐厅口碑好、隔壁的餐厅口碑差。没错,这些全在分析他自己的生意。

  最后,作为财务上的总结,这个餐厅老板会跟你说,我的餐厅今年收入了多少,支出了多少,结余了多少。如果再详细一些,他还会告诉你,买的厨房用具磨损了一些,过两年得换新的(在会计上叫折旧),有些供货商的钱还没有给,因此现金还能存银行吃点利息(在会计上叫应付账款),等等。

  如果以上的这些分析总体上来说都还挺正面,那么这家餐厅的老板,会过得很开心。到了年底,他把餐厅获得的利润,分出来一部分给自己作为奖励,剩下的继续滚动投入生产,如此就万事大吉。而如果以上的分析有些负面,那么他就得想点办法,改进餐厅的生意经。或者更进一步,干脆把餐厅卖了,换个更好的生意。

  以上这些,就是企业家的工作方式,扎实、稳定、充满了商业的理智。那么,里面有没有一句话是涉及到“我这个餐厅别人觉得值多少钱”呢?没有,一句这样的话都没有。

  假设一家餐厅,每年的税后净利润是100万元,那么作为企业家的老板就会挺开心的:100万元不是个小数字。在2021年,根据上海市人社局的数据,全口径城镇单位就业人员的平均工资为每月11396元。根据统计学常识,工资的中位数还要低于这个数字,因为有些人工资超高,会把平均数拉得比中位数高得多。也就是说,从工资中位数的角度来看,100万元的税后净利润,相当于差不多10个人的工资了。

  这时候,如果有人跑过来对这位企业家说,对不起,虽然你觉得自己的餐厅不错,但是我就是觉得你的餐厅不太好。道理你不承认也无所谓,反正我这么认为。现在我跟你谈个交易,我只想给你3倍PE(市盈率)买你的餐厅,也就是300万元。虽然300万元在上海甚至只能买到半套大点儿的房子,但是我就是觉得你的餐厅只值这个价。当然,卖不卖是你的事情,你完全可以选择不卖。

  请问,面对这个开价的人,这位企业家的心情会受到影响吗?他当然不会。一份相当于10个人收入的营生,只给半套大点房子的价就想买,我才不卖呢。

  这位企业家只会像看傻子一样看着这个出价的人,挥挥手让他走开,然后继续享受自己的好生意,每年踏踏实实地赚自己的100万元:他的内心深处毫无波澜,甚至还有点想笑。

  以上,就是一位真正的企业家,对于自己的生意所持有的态度。现在,把上面的餐厅换成股票,把跑来报价的路人换成市场每天滚动的报价,你就应该明白我的意思了吧?

  别以为以上的故事纯粹是我杜撰的,根本不会有人对一个正经生意给出3倍PE的报价。在2022年的香港股票市场,真的有一些非常稳健的公司,被市场给出了2到4倍PE的报价。这正如彼得·林奇所说,只要在市场里活得足够久,你什么样的估值都能看到。

  对于那些“像企业家一样投资”的价值投资者来说,他们关心自己的投资组合里,所有公司的基本面情况,就像上文的餐厅老板关心自己的餐厅一样。至于市场给出的报价今天高、明天低、后天便宜到不要命,他们毫不理会。而他们的心情,也就像经营餐厅的那位企业家一样,稳定而踏实。

  更有甚者,对于聪明的企业家来说,他会利用上面那个路人的报价。当路人的报价报得太高时,比如对100万利润的餐厅报出5000万,他就会把手上的餐厅卖掉。而如果只报出300万,他就买回来。甚至当利润100万的餐厅报价2000万元、利润也是100万的发廊报价300万元时,他会把餐厅卖了、买回来6个发廊、自己还余下200万元。

  在这些交易之中,他的财富逐渐增长,但是他的心情毫无波澜:一切都是那么水到渠成。

  而对于那些“炒股票”、“像赌钱一样做投资”的投资者,随着每个路过餐厅的人喊出一个新的价格,他们的心情就会波动一次。餐厅报价5000万元,心情激动到要命;报价300万元,心情沮丧到要死。久而久之,不但心情搞得乱七八糟,而且餐厅的生意也因为无人照看而日渐萧条。

  现在,你明白什么是“像企业家一样做投资”了吗?没错,一个真正的价值投资者,就像一个管理着企业集团的企业家,关照着自己投资组合里的几十家企业。他的决策理智而精明,他的心情宁静而安详,而他的财富也会逐年增长。

  那么,为什么还有那么多人喜欢“炒股票”呢?这正所谓“大道甚夷,而人好径”。大道多么的宽广,但是可怜的人们啊,他们就是喜欢走崎岖的小路。这个老子两千多年前就在《道德经》里讲明白的道理,你想明白了吗?

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